2015年10月13日晚，由北京大学管理案例研究中心、北京大学国家金融研究中心、成人直播 898国际创新研究中心联合主办的第37期《北大案例大讲堂》在成人直播 成功举行。本次活动由成人直播 副院长、北大案例中心主任、北大国家金融研究中心主任金李教授主持。主讲人刘健均博士以“我国股权与创投基金发展”为题，以其丰富的从业经验和独到的视角，为北大师生及现场嘉宾全面细致地讲解了我国创业投资行业的历史，并就我国私募基金业的发展做了回顾，同时指出了现在面临的机遇和挑战，提出了自己对未来的展望。

刘健均博士现任中国证监会私募基金部副主任。他曾获理学学士、法学硕士、经济学博士、管理学博士后，并担任中国社科院研究生院教授、深交所博士后导师。此外，刘健均博士曾历任中国律师中心主任助理、中国农村发展信托投资公司基金部业务主任兼最早设立创投基金－淄博基金代理董秘、国家发改委财金司处长；并先后参与基金法、合伙企业法的起草和修订，是股权和创业投资及私募基金政策法规的主要起草人。在学术方面，刘健均博士曾在《经济研究》、《金融研究》、《财贸经济》、《管理世界》等一类刊物发表论文近百篇。

在本次演讲中，刘健均博士首先从中国对于PE与VC认识上的误区谈起，指出了目前中国业界内将PE翻译成“私募股权投资”和“私人股权投资”并不准确，并提出应将VC翻译为“创业资本”或“创业投资”，即从“支持创业”角度,将VC界定为对创业企业进行权益性投资,以期未来通过退出实现资本增值收益的投资行为。此后，刘健均博士与现场听众分享了我国创业投资领域制定相关政策的历史历程。他回忆，他本人从入职以来一直致力于此，但在特定历史时期中，由于创业投资的定义并不准确，自1996年初原国家计委提出探索发展创投基金起草《产业投资基金管理办法》到2014年8月证监会正式发布《私募投资基金监管暂行办法》，我国相关立法也经历了重重困难。

接着刘健均博士将美国作为参照，对比了中美两国创业投资行业发展。他提出，当前我国创业投资领域面临着一系列挑战。首先，受“高风险、高科技”风险投资范式影响，我国往往将创业投资简单理解为科技投资，导致有关政策缺乏可操作性，更不利于引导创业资本投资早期创业企业。其次，受“基金万能”误区影响，行业内常忽视多渠道拓宽创业资本来源。第三，当前我国以基金方式发展天使投资，不仅培育不出真正的天使投资人，而且导致市场混乱。最后，由于我们对美国合伙主流模式知其然不知其所以然，有关财税政策对基金组织形式反而形成逆向激励。

最后刘健均博士从股权和创投“差异化监管、区别扶持”框架、股权和创业投资发展、创投基金的经济社会贡献三个方面，对我国股权和创投发展现状做了综合全面的点评。他指出：目前我国的创投业在募资环节，由于主要依靠向个人募集资金，导致非法集资风险压力大；在投资环节，结构性泡沫仍然存在，大量资金闲置，早期创投却严重不足；在管理环节，在机会主义投资理念支配下，热衷于凭关系抢项目，却忽视增值服务；在退出环节，患有IPO依赖症；在治理机构上,在中国现行法律框架下,有限合伙制度在保护投资者方面存在不足。根据以上的一些问题，他提出了相应的解决办法建议：加强制度建设，有效防范非法集资等风险；完善相关财税政策，促进投资结构优化，抑制结构性泡沫；加快股票发审制度改革，引导投资管理机构形成正确的投资理念；提高专业化管理水平，弱化退出对IPO的过度依赖；为投资者自主选择基金组织形式，创造公平税收政策环境。

讲座内容结束后，刘健均博士与现场师生进行了互动，回答了现场观众提出的具体问题。最后，金李教授代表成人直播学院向刘健均博士赠送了《北大案例大讲堂》演讲嘉宾纪念奖牌，本次讲座在热烈的氛围中圆满落下帷幕。