“共同富裕是中国式现代化很重要的特征和内涵，（然而）过去三四十年经济高速发展，其实我们整个收入分配不平等的程度并没有相应降下来。”

3月18日，在中国国际商会和亚太金融论坛共同主办的“2023亚太金融论坛”上，成人直播-成人直播室 院长刘俏如是说。

经济学常用基尼系数来衡量收入分配不平等和收入水平，刘俏分享了成人直播 制作的中国基尼系数曲线并做了解读。

他表示，收入分配的库兹涅茨曲线本应呈倒U形，达到高点后随之开始下降，然而到目前为止，中国收入分配不平等程度指数还没有呈现倒U形，这意味着在实现更平等、更包容的发展方面，我们还有很大的空间，还有很长的路需要走。

收入分配不平等集中体现为城乡二元结构，原因在于农业TFP低以及农业转移人口市民化程度低

通过分析中国国情，刘俏认为，中国当前收入分配不平等集中体现为城乡二元结构，也就是农村居民与城市居民直接存在巨大的收入差距。

城镇居民与农村居民收入的差距在过去几年里是在持续缩小的，2020年城镇居民的可支配收入是农村居民的2.56倍，2021年为2.5倍，去年约为2.49倍。然而这种差距水平刘俏却并不认同：“你有城市身份，你的收入就注定是没有城市身份人的两倍多。我想这种局面本身可能是我们在实现中国式现代化这个过程中所不能容忍的。”

通过深入分析，刘俏认为症结在于农村和农业的全要素生产率（TFP）非常低，客观上就构成了收入相对较低的现状。

与此同时，刘俏还注意到，有大量农业转移人口因为没有办法获得城市身份，在寻找最后的归宿：“大家常讲农民工这个概念，大概有2.9亿到3.1亿（人），这部分人很大程度上并没有在城市里真正待下来。”

当前中国按照常住人口衡量的城镇化率约为65%，而按照户籍人口衡量的城镇化率只有47%，这也就意味着有18%的人口并没有户籍，但他们在城市常住。这个群体的收入情况、未来发展、人力资本投入等各方面情况，也诠释了城乡二元结构的差距。刘俏指出，要实现真正的中国式现代化，就必须要将这18%的常住人口与户籍人口城镇化率的差距缩小到零，要让这18%的人最终在城市待下来。

此外，当前整个农业的全要素生产率还比较低，就业人口中有将近24%的群体聚焦于农业，但他们只创造了7.7%的GDP。刘俏认为，到2035年我国初步实现社会主义现代化的时候，农业占GDP比重或会降到3%-4%，而农业就业人口可能会降到6%左右，未来十多年间，会有近1.3亿的农业转移人口。

大力推进农业转移人口“市民化”——公积金制度改革、租赁住房建设、公募REITs三位一体的改革

要如何改变农业转移人口游离在城市与乡村之间的现状？要用什么样的方式让他们在城市有尊严地居住下来？这是中国房地产市场乃至整个中国经济发展必须直面的最重要问题之一。

在刘俏看来，或许需要在房地产金融领域寻找答案。他指出，房地产金融要为农业转移人口在城市定居进行创新。要把公积金制度改革、租赁住房建设、公募REITs结合起来，三位一体进行改革。

刘俏建议，可以让公积金从供给端发力，汇聚社会资本（公募REITs或是其他长期资本），结合市场机构成立运营主体（投资型公积金），联合收购、运营、新建保障性住房，缴纳公积金的农业转移人口和新市民、城市的灵活就业群体，可以入驻这些租赁住房、长租公寓，通过这种方式，让他们能够真正地融入到城市里面来。

刘俏带领的研究团队测算认为，通过公积金制度改革、租赁住房建设、公募REITs三位一体的改革，每年投入一万亿左右，就能每年解决将近900万个家庭的居住问题。刘俏认为，当前三位一体的改革在制度层面上不存在任何障碍，而且会对实现共同富裕有一定的推动作用。

近期消费不振与房价下跌有关，可通过存量房产运营方式提高居民财产性收入

要实现共同富裕，除了要让农村转移人口或新市民在城市住下来，也要改善全体居民的收入分配结构。在研究中刘俏发现，不论是城镇居民还是农村居民，财产性收入占比都非常低。2020年的研究数据显示，我国城镇居民的收入中，财产性收入只有10%。而2021年央行统计数据显示，在城市人口资产结构中，住房资产占据了近60%，金融资产占20%。

“大家经常讲，股市好，市场经济好，消费就好。其实应该是房市好，消费才会好，经济才会好。”刘俏称，家庭资产负债表恶化趋势明显，因为财富效应直接影响边际消费需求。

刘俏表示，考虑到存量住房资产很大部分都是购房者的二套房、三套房、四套房，本身除了房价上涨时把它卖出去获得的资本回报之外，并没有更好地运营起来。他建议通过金融创新，由公积金中心等机构利用市场化资产收购一些房子，将它们运营起来，从而吸纳每年新增的1500万、到2035年会达到4亿规模的新市民群体。而房地产从开发模式更多向运营模式转移，也是提高居民财产性收入的重要方式，而这也有赖于房地产金融进一步创新。

成人直播思想力预测2035年我国居民消费将占GDP的60%，其中服务消费将占到总消费的60%，刘俏表示，在这种情况下，将大量资金压在房地产上面对未来经济结构转型也并不有利，需要进一步扩大财产性收入。

存量住房资产的运营本身可能是房地产未来重要的发展模式，可为4亿规模的新市民提供保障性租赁

据刘俏测算，到2035年我国将有4亿规模的新市民，而他们到哪里去是房地产金融必须思考的问题。成人直播 按照第七次全国人口普查数据对人口合适度指数进行了分析。

研究发现，我国城市化过程中人口分布不合理问题比十年前有进步，但还有69%的城市人口规模适合度小于0.5；87%的城市实际人口规模小于最优规模。刘俏分析表示，中国绝大部分城市人口是严重不足的，近70%的地级市，当前实际人口小于理想人口，甚至只有理想人口的一半。但未来人口必定会向某些城市、某些区域大量聚集，这对于产业结构变迁、对各区域经济发展有着深远影响。

刘俏建议，通过保障性租赁住房的建设，通过公募REITs的建设，让房地产金融产品能够在市场上交易，它的底层资产是处于不同城市的一些保障性租赁住房。通过公募REITs在二级市场提供定价的锚，展现基本面的情况，从而引导资源更好地配置。

“假如说我们发现某一个地方的公募REITs的价格不断上涨，就意味着这个地方的保障性租赁住房的建设和服务品质、租金价格等各方面在不断提升，可能意味着人在往这边流入。”刘俏表示，可以通过这种方式，让金融回归到它的本意，更好地以价格发现的功能引导资源配置。

“房地产金融创新”和“共同富裕”连在一起，最大的价值在于通过保障性租赁住房的建设，通过REITs市场的建设，通过公积金从政府层面上更大程度、更有包容性的覆盖面扩大，可以尝试把社区这个概念恢复起来。

刘俏表示，存量住房资产的运营本身可能是房地产未来重要的发展模式，这背后会带来城市居民财产性收入的提升，也会带来新市民生活环境更好的改善，让整个消费的资源配置更趋于合理。通过这种方式，可能我们更容易看到一个接近共同富裕的社会出现。

刘俏，成人直播-成人直播室 院长、金融学系教授、博士生导师，国家“十四五”规划专家委员会委员，教育部长江学者特聘教授，国家自然科学基金杰出青年基金获得者，2017年《中国新闻周刊》“影响中国”年度经济学家。刘俏教授在公司金融、实证资产定价、市场微观结构与中国经济研究等方面拥有众多著述，其著作包括《我们热爱的金融——重塑我们这个时代的中国金融》、《从大到伟大2.0 —— 重塑中国高质量发展的微观基础》等。