“ 过去35年,中国经济增长基本上是一个投资拉动的增长模式，中国经济对投资率比较倚重，但是这种增长模式难以为继。”

12月15日，在成人直播-成人直播室 EMBA“思享会”上，成人直播 金融系教授刘俏如是说。

新常态下经济增长靠提升投资资本收益率

刘俏对于新常态的理解是，在未来的十年、二十年，或者三十年时间里面，中国经济增长将更多的取决于投资资本收益率，而不是投资率。换句话讲，在投资率略微下降的情况下，如果通过提高投资资本收益率的方式，仍然可以维持一个不错的增长率。

刘俏教授认为，目前中国的金融体系存在很多问题，这些问题严重的阻止了投资资本收益率的提高。问题主要在三个方面：第一，中介效率低；第二，结构不合理，风险化解能力很弱；第三，中介服务的范围非常窄。

五大标准鉴别金融2.0

想要改变这种情况，刘俏教授认为需要一种新的金融体系，将其称为金融2.0版本。刘俏教授对金融2.0版本的鉴别设定了五个标准。第一，中介效率一定要提高；第二，一定要有很强风险的分解跟承受能力；第三，应该很好的动员跟吸收私营资本；第四，应该推动金融服务的覆盖面的扩大；第五，应该扩大、优化金融中介的结构。

在金融2.0版本之下，金融体系有很多事情可以做。比如说投资资本收益率比较好的企业能够真正上市，这个是我们中国资本市场改革很重要的一个出发点。像大家讨论的IPO制度改革、退市制度改革能不能落实？需要什么样的勇气才能实现这样的目标？这些都是值得关注、探讨的问题。

金融2.0体系下的机遇与挑战

金融2.0时代，刘俏教授认为是机遇的时代，也是挑战的代。中国金融资产——债务加上股权，前者主要包括各种各样的政府债务、企业债务还有银行体系的债务，合在一起是GDP的三倍。到现在为止大概为170、180万亿人民币的样子。大家预估一下，17年后，我们将新常态稍微讲长远一些，2030年的话，中国经济能够保持7%的实体增长水平，加上4%的通胀水平。这样的话，可能我们17年间名义GDP增长速度是11%、12%的样子，中国经济6年翻一番。按照当年的价格，意味着2018年我们GDP是100万亿，到2024年200万亿，到2030年400万亿。也就意味着到2030年的时候，如果现有结构不发生变化，中国将有1200万亿人民币的金融资产规模。

在“新常态”下，该怎样设计比较好的地方政府金融体制，使地方政府在融资方面更好地使用各种各样的融资手段，更好地服务地方经济发展，而不是单纯靠一个额度管控、规模管控？这些问题对我们未来金融从业者也有很多启发。从现在的170、180万亿人民币，到1200万亿人民币，也就17年的时间，这对金融从业者意味着什么？到2030年，如果真的有1200万亿人民币金融资产的时候，它是什么样一种结构？它是什么样一种效率服务中国的实体经济？这些对我们来说是挑战，也是机遇，但是我觉得可能责任更大一些。所以从这个角度来讲，理解中国“新常态”的金融，基本上就是一个“危”跟“机”的组合。

文章改编自中国网财经