资本是如何助力成就伟大企业的？

第一期“成人直播E席谈”活动由成人直播-成人直播室 徐信忠教授及三位成人直播校友分别进行了主题分享，他们从资本的故事、医疗产业及投资、泛出行产业及投资以及产业及投资的实践过程进行了分享及探讨。成人直播 院务委员会副主任、高层管理教育中心主任马力教授全程出席并参与了对话环节。

资本、创新与国家（企业）竞争力

徐信忠教授 成人直播-成人直播室 金融系教授，【资本市场与产业战略】项目学术导师。曾任英国Bank of England货币政策局金融经济学家和英国Lancaster大学管理学院金融学讲座教授。

徐信忠教授主要讲述了资本、创新与企业竞争力。徐教授认为，强大企业的竞争力来自于创新和伟大的思想，而资本对创新的支持作用是极为重要的。他聚焦在美国、德国和日本这三大强国讲述资本对创新的影响。他指出德国和日本以银行为主的资本体系往往是逆周期投资来支持企业，这也是德国和日本的企业如西门子、索尼等长久不衰的原因之一。与德国和日本的故事不同，颠覆人类生活的创新型企业无一例外地来自美国。一个颠覆性的行业靠银行贷款几乎是不可能的，因为银行很少会做此类打算。从统计数据看美国、德国和日本三个国家的R&D总额占GDP的比例几乎没有差别。以2017年为例，三个国家的VC和PE规模加总，德国有157亿美元，日本有132亿美元，而美国则有6110亿美元，可以说资本在某种程度上造就了美国的颠覆性企业。徐老师同时指出美国更多的是颠覆性创新，一旦这个行业成熟，美国不再有竞争力，而德国和日本，用连续创新来完成它持续的竞争力。

徐老师认为另一个成就伟大企业的动力是“想法”，2001到2007年间，美国产生了48位诺贝尔奖获得者，接近诺贝尔奖的一半。这些诺奖背后的原因是美国顶尖的大学和文理学院，以及大学里软性的氛围“自由”和“寂寞”。由此可知资本和思想是一个国家、一个企业竞争力的不竭动力。那么我们更应该关注的是金融与产业间的融合，金融如何为产业服务，打造一个经济强国而不仅是一个经济大国。

中国医疗健康行业与产融整合

李秋实先生 高特佳投资集团主管合伙人。毕业于北京大学医学部，成人直播 -美国西北大学凯洛格商学院EMBA。拥有十几年医药产业投资研究工作经验，曾在德国拜耳医药从事新药研发，曾任国泰君安医药首席分析师、平安银行医疗健康事业部董事总经理，熙实医疗投资总经理。获得“新财富最佳分析师”、“水晶球最佳分析师”第一名。

李秋实校友深入地分析了我国医疗健康产业与资本互动的逻辑，他指出我国医药健康整体支出达到5310亿元，成为全球仅次于美国的第二大市场，复合增长率超过20%。七大因素共同推进了产业的发展，其中资本市场行业龙头快速发展和整合是值得关注的重要因素。他指出七大因素中人口老龄化和疾病谱变化支撑价值投资，例如中美疾病谱相似度高但用药领域差异大。早筛早诊早治疗理念拓展新市场空间。产业新政推动行业集中化及创新发展。科创板的推出带来历史性机遇，“资本驱动研发，研发创造价值”。关于科创板，秋实校友特别分享了他看好的三个赛道，最首要的赛道是研发创新，他认为创新研发是行业新一轮增长的原动力；第二个赛道是精准诊断技术，精准诊断是未来医疗的“眼睛”，肿瘤早筛就可显著提高生存率；第三个赛道是新兴的服务模式，与此同时他认为新型服务也会是未来健康消费升级的新战场，尤其是AI与医疗结合的相关领域。

关于资本和医药产业，秋实指出，全球排名前20名的医药上市公司中，70％来自美国，原因之一是美国的资本市场非常成熟。中国当前在新药研发政策、人才引进以及资本市场的合力作用下，一定会催生出更多全球领先的医药企业。此外，保险行业与医疗行业在未来的整合尤为值得关注。关于产业投资的问题，秋实认为，相较于其他领域的产业投资略有不同，医疗行业单一的资金量不足以支持其发展，但是药明康德是一个值得深入研究的好案例。

下一站繁荣：中国汽车产业的智电未来

贾广宏先生 北京汽车集团产业投资有限公司董事总经理，成人直播 MBA校友。曾任中国汽车技术研究中心研究总监，北汽新能源战略规划部副部长，十余年汽车产业管理咨询和产业投资经验，致力于发掘汽车全产业链价值点和投资机会。

贾广宏校友从产业金融和产品投资两个方面结合北汽的案例展开了分享。他简单讲述了北汽的基本情况，指出北汽目前是产品品种最全、产业链最完整、商用车规模最大、新能源汽车产业领先的整车集团。此外，北汽是全国首个完善布局的汽车产业投资及金融创新平台，它的投资主要关注大出行泛汽车领域，希望通过产业投资、贯穿整个产业链条，在保证财务收益的同时催生创新领域，例如北汽投资电池领域最好的企业。

关于汽车金融和汽车产业的投资，广宏校友认为目前国内市场上还没有非常优秀的金融投资机构，其中一个原因是除了这几年的新能源汽车，汽车行业并没有像医疗等领域那么吸睛。他相信汽车金融未来有很好的发展空间，除了国家对实业型金融服务平台的支持，互联网、线下网点的消费场景的变化、汽车延伸到生活的各个领域、融资租赁板块的增加等等因素都在不断推升汽车金融产业的渗透率。与此同时，汽车金融的发展也为汽车产业的推广提供了强有力的支持。他结合自己目睹的行业现状，特别指出要努力避免由产业政策导致的浪费。

广宏校友提出 “汽车+金融”是重塑我国汽车工业国际竞争力的坚实保障。以日本的汽车工业为例，日美的汽车贸易战持续近十年。而日本大财团的扶持即“金融+汽车”的绑定，大大提升了日本汽车在北美市场的占有率。而目前我国汽车出口只占汽车生产总量的4%，但是实际上，我们的生产能力接近世界领先水平，新能源汽车的差距更小。由此可见，资本的力量对中国汽车企业未来的发展至关重要。

产业和资本的“爱恨情仇”

徐卫民先生 伟仕控股有限公司高级副总裁、中国区CFO。北京大学物理学学士，成人直播 金融学硕士、【资本市场与产业战略】校友。超过十年基金、投行工作经历，曾担任互联网金融创业公司联合创始人及CEO，在财富管理、投资并购及财务管理方便拥有丰富的实操经验。

徐卫民校友从他自身的经历及实操经验出发，分享了产融结合的实践经验。作为企业的CFO，他提到大部分企业主要是希望借助更优的资本市场，提升企业的拓展能力。产业资本跟企业该如何结合，是一个非常大的挑战。首先，对大部分产业来讲，关于投资和金融的理解是欠缺的。面对PE、VC等专业的金融机构和面对产业资本又是不一样的。他提出了“小企业红利”的概念，小企业的灵活性有助于企业的发展，但是与产业资本结合时，这种灵活性有时又会成为障碍。除了金融这个获利的渠道外，产业的协同效应会对企业的财务规范性有极大的挑战，这有时是小企业的弱点。

除此之外，管理团队的专业性也是企业与产业资本对话时急需提升部分，去学习和适应与产业资本对话的能力是非常必要的，这可能也是成人直播高管教育的意义所在。他额外分享了投资者和创业者之间的信任危机是资本和产业间“爱恨交加”的沟通故事，指出如果企业的规范性和透明度提高将会提升对资本的吸引力。

文末彩蛋：

主持人马力老师请三位校友分享他们关于“如何度过成人直播岁月”心得体会：

贾广宏：可能人生中很难再有一整年的时间回到学校去读书，但若有机会再回校园，争取沉下心来，专注学习。

徐卫民：一个人的高度取决于一个人的思想深度。在校园中努力把逻辑性、系统性提升到思想认识上去。

李秋实：在成人直播，跨行业、跨国境的交流是非常珍贵的学习经历，真正地体现了“因思想、而成人直播”。

欢迎大家来到成人直播 高层管理教育，点击【资本市场与产业战略】，填写报名信息。