刘俏 滕飞
本期观点概览
碳中和目标下，“碳”变成除资本和劳动力之外另一个重要的生产要素，改变着生产函数和消费者效用函数。
碳经济下如何确定碳价格是关键科学问题。碳交易机制设计问题导向的研究背后对应着经济管理研究范式和自然科学及工程研究范式交叉融合、创新理论出现的可能性。
碳金融实践将推动金融学理论的创新与突破。提炼碳金融实践经验可能形成具有中国特色的金融学理论。
实现碳中和需要制定激励相容的公共政策和产业政策。
研究碳中和下重点区域及行业的微观商业场景和模式，给管理学研究带来新的研究问题和理论创新。
“碳本位制”将使国际汇率制度发生很大变化，与汇率相关的一切问题都有可能需要重新审视，带来国际经济学研究范式和研究问题的重大改变。
（接上期内容）
二、主要内容
（三）实现碳中和目标需要回答的经济学、管理学问题
中国发展模式不是一个固定不变的概念或是思维框架，它是一个随时间的变化而不断变化的思维探索和实践探索的集成。中国发展模式的普适性不在于它能够提供所有问题的答案，而在于它以开放的精神、实事求是的态度，直面发展中的第一性问题，并不断寻求以现实可行的方法去破解这些问题。
碳中和的实现是一场全新的革命性变革，对经济学和管理学提出全新的课题，给这两个学科领域带来理论原创突破的可能性。碳中和涉及国家层面的治理变革；实现碳中和对新的财税体系和投融资体系提出需求；实现碳中和更将催生出低碳技术、零碳技术、负碳技术等技术创新，并形成庞大的新的市场需求；尤其是，碳中和将会带来商业理念和消费理念的变化，未来碳中和会是中国经济社会发展的一次浪潮，会重新塑造企业治理、战略、投资决策、内部管理、工艺流程等。
围绕实现碳中和这一目标，经济学和管理学将面临一系列亟待回答的科学问题；回答这些问题，将带来经济学、管理学未来的重大突破；而提炼独具特色的中国实现碳中和目标的实践经验，将有助于构建辐射世界的中国经济学、管理学理论。下面我们列举一些碳中和下因为新的研究问题的涌现而可能产生重大理论突破或是范式变革的领域，具体如下。
1.碳经济下的增长理论
我们在谈经济增长时经常会提到诺贝尔经济学奖获得者罗伯特•索洛 (Robert Solow) 提出的“索洛模型”(Solow, 1956)。在经典的索洛模型里，生产要素主要由劳动力和资本构成，而增长中不能被劳动力和资本解释的部分被称为全要素生产率(total factor productivity, TFP)。索洛模型自1956年被提出以来，迄今已经得到来自不同国家和不同历史阶段实证事实的验证，被广泛接受，成为现代经济增长理论的重要基准理论(benchmark theory)。20世纪80年代开始，以保罗•罗默(Paul Romer)为代表的经济学家创立的“内生经济增长模型”(the endogenous growth models)(Romer, 1986)，考虑了因知识进步所产生的正外部性对经济增长的内生影响，保罗•罗默因此获得了2018年的诺贝尔经济学奖(和威廉•诺德豪斯共享当年的经济学奖)。
知识对经济增长产生正外部性(positive externality)。气候变化或是碳排放作为全球性的公共产品 (global public good) 带来的是负的外部性 (Nordhaus, 1992, 1994)。在碳中和成为全球共同接受的目标，成为推动人类命运共同体建设的一个具体举措时，碳中和不应该被简单理解为是经济社会发展新的约束条件。推进碳中和目标的实现正在改变生产函数和消费者效用函数。在碳中和目标下，“碳”正变成除了传统的资本和劳动力之外另一个重要的生产要素。当生产函数和消费者效用函数发生变化时，现代增长理论所描绘的增长动能、模式、路径、形成增长异质性(跨行业、跨区域、跨国家)的结构性因素、推动宏观经济增长的经济微观基础等都可能会呈现出不同的变化，未来的经济增长将会呈现出不一样的轨迹。
作为新的生产要素的“碳”，到底有什么新的特点、新的经济形态、新的经济运行规律，这些都值得我们深入探讨。而研究这些问题还将为经济增长理论和研究范式带来巨大的发展空间。
2.碳交易机制与市场设计
碳作为生产要素进入生产函数，并作为重要的决定因素影响消费者的效应函数，以此形成碳经济。碳经济下，如何确定碳价格成为一个关键的科学问题。事实上，解决碳排放带来的负外部性，需要将碳排放带来的社会成本内化为微观经济单位，例如企业或是消费者的成本。设定合理的碳税(我们将在第4点讨论碳税问题)是常见方法。另一方法是设计碳交易的市场，通过市场交易形成的价格来实现降低碳净排放的效果。
关于后者，在阿罗和德布鲁(Arrow-Debreu)构建的一般均衡框架下，市场是完备的，市场价格将导致产品市场出清，社会福利得到最大化。然而，在市场不完备，特别是存在着因为碳排放产生的负外部性的情况下，需要有针对性地建立碳交易的市场机制。
在我国区域发展不平衡、产业特别是“碳敏感产业”存在明显的区域分布的特点下，市场和定价机制的建立是复杂且困难的。在经济发展和减排增汇之间存在一定程度的冲突时，理解市场参与主体(地方政府、企业、个人等)积极或是不积极参与碳交易的背后原因，设立激励相容的碳交易机制降低了“赢家诅咒”的风险，激励企业与个人主动参与减排增汇，这些问题都需要仔细研究。而针对这些问题的回答将极大地推进市场设计(market design)理论和拍卖理论(auction theory)的发展。
2020年的诺贝尔经济学奖授予两位应用经济理论解决实际问题的经济学家一一Paul Milgrom和Robert Wilson。在研究如何拍卖美国加州的电信波谱(radio spectrum)时，他们创造性地设计并引入多阶段动态拍卖机制去解决不同竞价者对不同频率波谱价值的估值不同所带来的难题，经济学和工程的交叉融合对于最终机制的设计起到重要作用。类似的拍卖机制或是市场设计有无可能被运用于“碳排放”权的拍卖？不同的地区或是行业对碳价格的估值存在很大差异，应该如何设计碳交易机制(拍卖机制)？问题导向的研究背后对应着经济管理研究范式和自然科学及工程研究范式交叉融合、创新理论出现的可能性。
3.碳经济时代的金融学理论
金融的本质是把资金需求方和供给方以简单、直接、透明、有效的方式连接起来，服务实体经济。推进碳中和目标的实现将会引起金融体系的巨大变化，进而推动金融学理论的发展。现在估测，我国要在2060年实现碳中和至少需要近一百四十万亿元人民币的投资，资金来源于何处？这些资金应该被投向什么地方？如何保证投资是有效投放？在碳中和目标下，我国金融体系的结构将发生什么样的变化，金融服务的覆盖面应该惠及什么样的行业和地区，金融中介的效率将如何提升？
解决这些问题意味着我国金融体系在三个维度上可能会出现巨大变化：在金融产品和金融服务方面，会有更多更好的绿色金融产品，例如绿色债券、绿色贷款、碳期货等衍生品；在金融中介的服务操作、流程及背后的金融思维方面，碳交易市场和拍卖机制的形成和不断演进，将重塑金融中介的服务流程、具体操作及风险和收益的呈现形式，碳作为金融资产将有可能改变投资组合的定价逻辑和风险对冲逻辑，金融学的第一性问题(如何找到风险和收益之间关系的呈现形式)将可能出现新的突破。
此外，与碳相关的资产应该如何计价，如何进入企业或是金融机构的资产负债表和损益表，其价值和风险该如何评估；在金融中介活动组织形式方面，推进碳中和目标的实现将催生新的金融活动组织形式的创新，绿色PE/VC、绿色银行、绿色交易所等将有可能出现并在金融体系中扮演越来越重要的作用。
碳金融实践将推动金融学理论的创新与突破。具体到“中国金融学”，提炼碳金融实践经验，形成具有中国特色的金融学理论，为应对人类面临的共同挑战贡献中国智慧，对我国金融学研究来说，这不仅是亟待研究的重大课题，也是必须承担的重要使命。我们需要解决经济社会发展中第一性的问题，推动中国金融学进一步发展需要识别出发展中最重要的科学问题，而回答这些重要的科学问题是中国金融学发展的应有之义。
4.产业政策和其他公共政策
实现碳中和需要制定激励相容的公共政策和产业政策。先讨论产业政策。在碳中和目标下，在生产函数(production functions)和消费者偏好(consumer preferences)发生巨大变化时，不同的行业受到的影响不尽相同，实现碳中和的产业路径和现有的区域协调也不一样。基于投入产出的定量研究，确定碳敏感关键产业，根据轻重缓急明确产业战略路径选择，制定碳中和目标下产业政策和产业监管体系。同时，基于区域经济特征，我们亟需研究碳中和过程中生产力布局、经济布局等区域协调问题。因此，在区域经济发展战略和具体政策制定方面有很大的分析空间，带来了这个领域研究突破的可能。
从公共政策角度看，如何通过激励相容的公共政策引导地方政府、企业、个体消费者以及其他利益相关方改变行为模式，积极主动参与到与碳中和目标一致的活动中来，是公共政策制定需要考虑的关键出发点。未来如何设计合理的税收体系，确定合理税率，制定财政转移支付规则来鼓励减排增汇？
5.企业战略与商业模式创新
碳中和下，基于能源生产端和消费端的技术创新将推动相关经济微观单元在产品服务、价值主张、发展战略等维度的变革，传统产业的主导商业模式将发生改变，新兴行业也将陆续崛起。与此同时，低碳生活理念和方式对消费者消费偏好、习惯、消费结构等带来深刻影响，同样带来商业模式创新的无限可能。因此，研究碳中和下重点区域、重点行业形成的微观商业场景和商业模式，给管理学研究带来新的研究问题和理论创新。
6.汇率制度
过去一个多世纪里，国际货币体系经历从金本位制到布雷顿森林体系，从布雷顿森林体系向浮动汇率制的变迁。浮动汇率制下，美元是主要的国际货币，全球目前仍然处于以美元为锚的时代。碳中和目标下，未来会不会出现“碳本位制”——各国货币汇率以各国的“碳价”作为重要的锚来确定？减少碳排放、增加碳汇是全世界绝大部分国家抛去意识形态、文化传统、发展模式、宗教信仰等方面的分歧后所能形成的最可能、最大的共识，是各国构建人类命运共同体的具体举措。随着实现碳中和目标的推进，碳交易市场的价格发现功能逐渐呈现，那么一个国家的碳价有没有可能变为本国货币定价的锚？若此，国际汇率制度将发生很大的变化，与汇率相关的一切问题都有可能需要重新审视，这会带来国际经济学研究范式和研究问题的重大改变。
推进碳中和是一个复杂的系统工程，碳中和不仅和能源的生产与消费有关，它还涉及更深层的变化：生产方式、消费方式、出行方式、分配方式等的变化。碳中和目标下，碳作为生产要素改变生产函数和消费者效用函数，这为经济学和管理学的进一步发展带来变革的方向和空间。推进碳中和目标下经济学和管理学的发展，不仅直接服务于“2030年碳达峰、2060年碳中和”目标的实现，期间产生的思想成果更有可能催生出辐射世界的中国经济学和管理学理论。
作者单位：成人直播-成人直播室
简报执笔：冯雨菲
