李晓超
【内容摘要】当前稳住经济增长对稳住经济社会发展大势十分紧迫而重要。从需求方面看，稳增长有多个路径选择，本文通过从过去经验、需求作用、可能性等方面分析后，认为当前稳增长需要着重在投资上发力，并根据当前投资领域的现状，提出了要保持一定投资数量、坚持市场为导向、秉持投资稳长期增长的理念、提高研发投资比重等四个方面的建议。
面对频发散发疫情冲击和复杂严峻外部环境影响的形势，稳定经济增长显得十分紧迫而重要，亟待采取有效有力措施稳住经济增长，为稳住经济社会主要指标，稳住发展大势提供坚实的基础。从过去历史经验和当前及长期看，眼下稳住经济增长还需要着重在投资上发力。
一、应对1997年亚洲金融危机和2008年国际金融危机采取的扩大投资对稳增长都发挥了重要作用
1997年暴发的亚洲金融危机和2008年暴发的国际金融危机对当时我国经济增长都产生了较大冲击，突出表现为外需的明显减弱，对经济能否保持稳定增长形成了较大威胁。1998年我国外需虽然仍保持增长了2.2%，但比上年增长143.3%出现了明显回落；1999年外需出现了大幅度下降，下降了30.1%，2000年继续下降了6.1%。2008年国际金融危机对外需的影响也是十分明显，2009年我国外需比上年下降了37.9%，2010年大体与上年持平。
针对外需减弱对稳经济增长形成的冲击，中央及时出台了扩大内需的一系列政策措施，其中扩大投资是重中之重。1998年全社会固定资产投资比上年增长13.9%，加快了5.1个百分点，拉动了GDP增长2.2个百分点，比上年提高了0.9个百分点；2009年全社会固定资产比上年增长25.7个百分点，加快了3.5个百分点，拉动了GDP增长8.0个百分点，提高了2.9个百分点。可以看出，投资在应对1997年亚洲金融危机和2008年国际金融危机稳增长中发挥了重要作用，有效地对冲了亚洲金融危机和国际金融危机的影响，实现了1998年GDP7.8%的增长，2009年9.4%的增长，为稳住发展大势提供了坚实的基础。
二、着重发力投资既是当前短期稳增长的需要，也是为长期稳增长打下基础
应对疫情和外部环境对稳增长的冲击影响，短期首要的是要稳住需求，没有需求的稳，也不会有增长的稳。从国外需求、消费需求和投资需求的现状以及其各自的特征看，实现稳增长还是要着重在投资上发力。
靠国外需求对冲疫情冲击，既因比重较低又因当前复杂严峻的外部环境，效果会十分有限。改革开放以来，我国外需占GDP比重除少数年份达到7-8%外，大部分年份都在2-3%左右，近年来保持在2.5%左右，靠这一比重带动GDP1个百分点，就需外需增长40%，加之当前外部环境异常复杂严峻，靠外需稳增长面临较大的难度。
靠消费需求恢复原有需求要容易一些，新增需求遇到不少制约因素。人口增长是消费增长的一个重要因素，因受生育率出现的趋势性下降，近几年人口增长较为缓慢，对消费增长产生了不小的影响。目前收入分配格局的基本稳定和居民基本消费总体得到较好满足的现状，都会形成对消费增长的较大制约。当然，采取有效措施将受疫情影响的正常消费尽快恢复还是必要的也是可能的。
稳需求稳增长还要着重在投资上发力。这样考虑，主要是过去的实践证明投资在稳增长中发挥的作用是明显的有效的，也有国外需求和消费需求当前存在不少制约其增长的因素，更重要的投资主体对政策反应更灵敏一些更容易见到效果。当前着重在投资上发力，除了稳当前经济增长外，更重要的是也有利于稳长期经济增长。近几年以来，我国潜在经济增长存在减弱的趋势，一个很重要因素就是资本存量增长在放慢，没有资本存量的增长，经济增长也就缺乏了很重要的支撑因素。发力投资将会不断增加资本存量，抬高潜在经济增长，为经济长期稳增长打下基础。
三、着重在投资上发力是有条件支撑的，也是有潜力可投的
改革开放40多年的快速发展，为投资积累了较为丰厚的物质基础，重要原材料、机械设备、能源等较为充足，而且目前储蓄率仍保持较高的水平，提供了充足的资金支持。近几年，我国储蓄率确实出现了下降的趋势，2010年我国总储蓄率占国民可支配收入比重为51.2%，到2020年下降为44.3%，但仍处于较高水平。这些包括近期货币供应增长也比较快都为投资增长提供了必要的保障，2021年底广义货币供应量增长9.0%，今年5月底增长11.1%。
目前我国资本存量的基础总体已比较雄厚，但仍有不少薄弱环节，存在着明显的不平衡，传统基础设施在地区、城乡之间有差距，一些地区交通基础设施、城市基础建设、农村道路水利设施都需要加强；技术含量高的资本存量比重低，科技投资明显不足，特别是科技转化生产环节投资不够，投资存在着较大的潜力和空间。比如，我国2019年人均公路里程为35.7公里/万人，比美国的201.5公里/万人低了较多，比日本的101.8公里/万人也有不小差距。再比如，我国2018年研发支出占GDP比重为2.1%，美国为2.8%，日本为3.3%。
四、发力投资稳增长需要着重把握的关键
要发挥好投资对稳增长的作用，就其中关键的问题需要认真谋划，科学实施。一是要保持一定的投资数量。据测算，如要投资对经济增长贡献2个百分点，就需要投资实物工作量增长近5.0%，用量表示就要增加7万亿元的投资，换算成价值量，增量还会更大。二是要坚持市场为导向。政府投资坚持需求为导向，投向有利于促进或提高居民消费增长的领域，如乡村道路仍有加强包括加宽提质的必要；企业投资需要有更广更宽的投资领域，更良好的投资环境。三是要秉持投资稳长期增长的理念。投资有增加需求稳短期增长的作用，也有形成生产能力抬高潜在增长稳长期增长的效能，需要把两个方面的作用发挥好。新增投资中要注重对能形成生产能力的投资，特别是注重加强有技术含量有需求前景生产能力的投资。四是要提高研发投资比重。国内外经济增长经验表明，经济发展到一定阶段，经济要保持增长，就要依靠以科技进步为核心的全要素生产率的贡献，依靠研发投资的增长促进科技的进步，抬高潜在经济增长，为持续地实现稳增长打下坚实的基础。
作者系成人直播-成人直播室
杰出管理实践教授
