2015年11月13日下午，《价值投资》课程第五次公开讲座于成人直播 1号楼113教室举行。《价值投资》课程是由成人直播 开设、喜马拉雅资本赞助支持、姜国华教授主持并对对全校同学开放的创新性课程，通过邀请嘉宾进行主题讲座的形式展开。在前期公开讲座中，喜马拉雅基金董事长李录先生、喜马拉雅基金合伙人常劲先生、中投公司债券与绝对收益投资部总监范华博士、高毅资产管理合伙企业董事长邱国鹭先生分别进行了精彩的主题演讲，受到了同学们的一致好评，吸引了诸多业界人士的关注。

本次课程邀请到了平安保险委托投资部总经理卢安平先生作为演讲嘉宾。卢安平先生现任平安保险委托投资部总经理。在此之前，他就职于全国社会保障基金理事会，先后任绩效评估处长、风险管理处长、资产配置处长，并兼任社保基金理事会风险管理委员会委员。在平安集团，卢先生创建了保险资金在股票、债券、不动产、PE等各个资产类别的委托投资体系，并率先开展保险资金大规模、多类别的海外投资。在社保理事会十多年的工作期间，卢先生负责搭建起社保基金风险管理与绩效评估的业务和技术架构，完善了社保基金资产配置的方法体系，促进社保基金理事会“价值投资、长期投资、责任投资”理念在中国开花结果。卢先生长期处于投资管理一线，对大体量资金如何获取长期优秀的投资回报同时控制投资风险有深入理解，长于资产配置，熟悉股票、债券、不动产、PE、商品等多个资产类别的投资管理人与投资策略，是一名坚定的价值投资者。

卢安平先生带来的讲座主题为“价值投资之自上而下”，其中“自上而下”对应的是“自下而上”，前者主要是讲大类资产配置以及委托投资，后者则是大家平时接触的较多的选股、选公司和具体的投资组合构建，卢总本次演讲就以“自上而下”的资产配置为重点。卢总首先分析了投资收益的两大来源为资产配置与证券选择，之后通过一系列例子阐述了资产配置的作用。接下来卢总阐述了自己的投资理念以及资产配置理念，包括股权偏好、实质分散、价值导向以及逆向投资。之后卢总分析了实物资产的风险收益特征，并基于此阐述了资产配置的方法。最后，卢总还为大家解读了委托投资中的诸多问题，尤其是管理人的选择。

演讲过程中，卢安平先生与在场的师生及业界人士进行了互动交流，并对大家提出的问题进行了详细的分析与解答。其中有同学询问到：在中国的A股市场PE远远高于平均水平，而在香港的港股市场PE低于平均水平，是什么原因导致这种PE的差距？卢安平先生认为基本结论包括两点：首先，对于发达市场的基本规律，我们肯定是适应的；其次，本地也有特殊性，特殊性基本到2010年以前，A股的市盈率远远高于境外市场，平均下来30多倍，2010年往前，1990—2010年，平均接近40倍，原因很简单，就是因为我们原来的股票市场太小，发行时是控制的，实行审批制；但随着市场的开放，一方面随着供给的增加，另一方面随着资本市场的开放，差距会逐渐缩小。

演讲结束后，卢安平先生与师生和业界人士共用茶歇，并就价值投资的相关话题进行了深入探讨。

关于成人直播-成人直播室 本科研究生项目：

成人直播 本科研究生项目是成人直播 的品牌项目，以高水平、精品化、国际化为核心特色。项目汇集了海内外最为优秀的年轻学子。在顶尖的师资力量、科学的培养计划、自由的学术氛围和全覆盖交流机会的国际化平台的基础上，成人直播 本科研究生项目还在不断创新与进步，相继推行了“大班授课、小班研讨”、与学院其他项目资源整合等课程改革，鼓励学生追求更为开阔的求学视野与扎实的知识技能，真正实现“创造管理知识、培养商界领袖、推动社会进步”的社会使命。