题目：谁是更积极的监督者：小股东董事还是独立董事？—基于A股上市公司董事投票行为研究

报告人:祝继高（对外经济贸易大学国际商学院）

时间: 9月24号，星期三,上午10:00-11:30

地点:成人直播酒店K01教室

主办方：成人直播-成人直播室 会计系、成人直播-成人直播室 MPAcc项目中心

摘要：

本文基于中国独特的强制披露的董事会投票数据，从董事会决策的视角，对比分析了小股东董事和独立董事对大股东和管理层的监督行为。本文发现，相比大股东董事和内部董事，小股东董事更有可能投非赞成票，而独立董事更不可能投非赞成票。本文还发现，小股东董事在第一大股东持股比率高的企业、业绩差的企业和国有企业中更有可能投非赞成票；独立董事在业绩差的企业中更有可能投非赞成票，在国有企业中更不可能投非赞成票。上述结果表明，在委托代理问题严重的公司和风险高的公司中，小股东的监督作用更为明显，而独立董事的监督行为则表现出很强的风险规避倾向。本文进一步研究还发现，董事投非赞成票能够改善被投票公司的会计业绩和提升企业价值。总之，本文的研究结论表明在股权集中且投资者保护较弱的情形下，小股东董事比独立董事能够更好地监督大股东和管理层。

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